歷史價(jià)格波動(dòng)與周期特征

上圖是ICE 11#原糖期貨季度K線(xiàn)圖，從圖表中可以清晰地看到，自1962年以來(lái)，ICE 11號(hào)原糖期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了多次顯著的價(jià)格周期波動(dòng)。當(dāng)前3月21日價(jià)格為19.72美分/磅。

關(guān)鍵價(jià)格周期與轉(zhuǎn)折點(diǎn)

1. 1960年代初期：價(jià)格處于較低水平，大多時(shí)間在5美分以下波動(dòng)，顯示當(dāng)時(shí)糖市供應(yīng)充足。
2. 1973-1974年大牛市：市場(chǎng)出現(xiàn)了第一次顯著的價(jià)格飆升，1974年最高達(dá)到66美分的歷史絕對(duì)高點(diǎn)。這一階段原糖價(jià)格上漲近14倍，主要受全球糧食危機(jī)和石油危機(jī)影響，但在1975-1976年快速回落至15美分左右，波動(dòng)性極強(qiáng)。
3. 1980-1981年高峰期：出現(xiàn)第二次重要的價(jià)格高峰，達(dá)到約40-45美分。此后價(jià)格快速回落，重回10美分以下。
4. 1985-2005年低迷期：這二十年間原糖價(jià)格總體處于低位，大部分時(shí)間在5-15美分之間徘徊，體現(xiàn)了市場(chǎng)長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)。
5. 2009-2011年牛市：價(jià)格再次出現(xiàn)顯著上漲，達(dá)到約30-35美分，形成第三個(gè)主要高峰。
6. 2015-2022年復(fù)蘇和上行：從2015年的低點(diǎn)約10美分開(kāi)始，價(jià)格逐步回升，到2022年形成25-30美分的階段性高點(diǎn)。

市場(chǎng)周期性與啟示

圖表清晰展示了原糖市場(chǎng)強(qiáng)烈的周期性特征。每次價(jià)格高峰后都會(huì)出現(xiàn)大幅回落，且突破30美分的情況在歷史上相對(duì)罕見(jiàn)，只有三次明顯突破。這表明：

1. 原糖市場(chǎng)對(duì)高價(jià)格有自我調(diào)節(jié)機(jī)制，高價(jià)格會(huì)刺激產(chǎn)量增加，最終導(dǎo)致價(jià)格回落。
2. 價(jià)格超過(guò)30美分通常難以持續(xù)，歷史上都伴隨著較快的回調(diào)。
3. 當(dāng)前（2025年3月）約20美分的價(jià)格水平處于歷史中等偏高位置，從2022年以來(lái)，價(jià)格在15-25美分區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，顯示市場(chǎng)已形成新的價(jià)格中樞。

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