本周五（5月30日），受巴西生產(chǎn)數(shù)據(jù)利好影響，ICE糖期貨在紐約和倫敦市場(chǎng)雙雙收高，延續(xù)了周四以來(lái)的反彈勢(shì)頭。然而，盡管出現(xiàn)連續(xù)兩日上漲，但從周度累計(jì)表現(xiàn)來(lái)看，原糖期貨、白糖期貨價(jià)格仍錄得下跌。

一、周五市場(chǎng)表現(xiàn)

紐約市場(chǎng)（ICE #11 原糖）：

• 周五收盤(pán)：7月合約上漲0.05美分/磅 (0.29%) 至17.05美分/磅；10月合約上漲0.04美分/磅 (0.23%) 至17.23美分/磅。
• 周度表現(xiàn)：盡管周五上漲，7月合約本周累計(jì)下跌1.38%（上周五收于17.29美分/磅）；10月合約周跌1.49%。

倫敦市場(chǎng)（ICE #5 白糖）：

• 周五收盤(pán)：8月合約上漲2.50美元/噸 (0.53%) 至476.10美元/噸；10月合約上漲2.30美元/噸 (0.49%) 至473.00美元/噸。
• 周度表現(xiàn)：8月合約本周累計(jì)下跌1.55%；10月合約周跌1.50%。

二、基本面分析：巴西產(chǎn)量引發(fā)

本周四巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（Unica）公布了最新的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）5月上半月的糖產(chǎn)量同比下降6.8%，至240.8萬(wàn)噸；2025/26榨季截至5月中旬的累計(jì)糖產(chǎn)量同比下降22.7%，至398.9萬(wàn)噸。這一低于預(yù)期的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，尤其是甘蔗的入榨數(shù)量和質(zhì)量均低于歷史平均水平，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，刺激了基金的空頭回補(bǔ)操作，成為推動(dòng)糖價(jià)連續(xù)第二日上漲的主要原因。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)Safras & Mercado的分析師稱(chēng)，Unica的數(shù)據(jù)確實(shí)為價(jià)格提供了一些支撐，但目前來(lái)看，這種支撐主要體現(xiàn)在將價(jià)格穩(wěn)定在17美分/磅的最低水平附近。紐約原糖市場(chǎng)此前已受到多種利空因素的壓制，包括印度、泰國(guó)等其他主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)預(yù)期、原油價(jià)格疲軟削弱乙醇替代需求等等。

分析師認(rèn)為，Unica的數(shù)據(jù)短期內(nèi)有助于減緩下跌勢(shì)頭，起到“止血”作用。然而仍然傾向于ICE糖價(jià)將繼續(xù)承壓，Unica數(shù)據(jù)的影響可能僅僅是減緩下跌的速度，而非趨勢(shì)的根本扭轉(zhuǎn)。

三、技術(shù)面分析：短期反彈難改中期弱勢(shì)

從日K線圖來(lái)看（7月原糖期貨合約）：

• 均線系統(tǒng)：價(jià)格目前仍在所有主要短期和中期均線（MA5: 17.12, MA10: 17.32, MA20: 17.47, MA40: 17.68, MA60: 18.10）下方運(yùn)行，顯示整體趨勢(shì)依然偏空。MA5略高于當(dāng)前價(jià)格，短期或有糾纏，但上方均線層層壓制。
• KDJ指標(biāo)：KDJ(9,3,3)指標(biāo)數(shù)值分別為K: 22.37, D: 23.54, J: 20.02。J值和K值處于較低水平（20附近），表明市場(chǎng)處于超賣(mài)區(qū)域的邊緣，短期有反彈需求，這與近兩日的走勢(shì)相符。但D值仍高于K值，且整體處于低位徘徊，暗示反彈力度有限。
• 成交量與持倉(cāng)量：成交量為56633手，持倉(cāng)量為340952手，當(dāng)日減倉(cāng)4239手。價(jià)格上漲伴隨持倉(cāng)量減少，進(jìn)一步印證了空頭回補(bǔ)的判斷。

四、綜合點(diǎn)評(píng)

短期來(lái)看，巴西主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量不及預(yù)期的消息，為連續(xù)下跌的原糖市場(chǎng)帶來(lái)喘息之機(jī)，引發(fā)了空頭回補(bǔ)推動(dòng)的反彈。技術(shù)指標(biāo)也顯示市場(chǎng)存在一定的超賣(mài)跡象，支持短期修復(fù)。

然而，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)壓力依然顯著。分析師觀點(diǎn)傾向于認(rèn)為當(dāng)前基本面因素僅能減緩跌勢(shì)，難以扭轉(zhuǎn)整體偏空格局。K線圖上，價(jià)格仍處于各條均線下方，表明下降趨勢(shì)尚未改變。投資者需關(guān)注后續(xù)巴西產(chǎn)區(qū)的天氣變化、印度等其他主產(chǎn)國(guó)的出口政策以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)需求的潛在影響。若價(jià)格無(wú)法有效突破并站穩(wěn)關(guān)鍵均線阻力位（如MA10的17.32美分/磅，MA20的17.47美分/磅），后市仍有繼續(xù)探底的風(fēng)險(xiǎn)。17美分/磅關(guān)口作為心理及技術(shù)支撐位，其有效性將受到考驗(yàn)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，以上內(nèi)容僅為國(guó)外分析師觀點(diǎn)，僅供參考，不得作為投資依據(jù)！