圖片為全球最大的甘蔗壓榨糖廠(chǎng)–Santa Elisa，曾于1998年達(dá)到了歷史巔峰，年壓榨量超過(guò)700萬(wàn)噸。巔峰時(shí)期雇傭了4000名制糖以及甘蔗種植員工。

在全球糖價(jià)持續(xù)低迷的背景下，世界最大食糖生產(chǎn)商雷森公司（Raizen SA）7月15日宣布：無(wú)限期關(guān)停其位于巴西圣保羅州的圣埃麗莎糖廠(chǎng)（Santa Elisa）。

這一決定不僅標(biāo)志著一家擁有90年歷史的巴西標(biāo)志性糖廠(chǎng)的“謝幕”，更折射出糖業(yè)巨頭在高負(fù)債和市場(chǎng)寒冬雙重?cái)D壓下的艱難抉擇。

雷森公司（Raizen SA）是由殼牌（Shell）和巴西本土集團(tuán)Cosan共同控股的糖業(yè)企業(yè)，Raizen的這一舉動(dòng)旨在緩解超過(guò)300億雷亞爾的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)。

然而，這一“斷腕求生”的策略是否能真正幫助公司重獲新生？同時(shí)，它又將如何影響巴西乃至全球糖業(yè)生態(tài)？

云糖網(wǎng)編輯嘗試從不同維度進(jìn)行分析解讀。

債務(wù)危機(jī)下的“瘦身”行動(dòng)

雷森公司（Raizen SA）的困境并非突發(fā)事件。作為全球糖產(chǎn)量冠軍，Raizen在巴西糖業(yè)中占據(jù)舉足輕重的地位，其產(chǎn)品涵蓋糖、乙醇和生物燃料等領(lǐng)域。然而，近年來(lái)公司積累的巨額債務(wù)已成為其發(fā)展的“緊箍咒”。

據(jù)報(bào)道，Raizen的總負(fù)債已超過(guò)300億雷亞爾，而全球糖價(jià)的持續(xù)走低進(jìn)一步加劇了其財(cái)務(wù)壓力。

今年6月份，ICE交易所的原糖期貨價(jià)格觸及四年低點(diǎn)，這意味著食糖生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮。

在這種環(huán)境下，關(guān)閉圣埃麗莎糖廠(chǎng)（Santa Elisa）并出售其本榨季待壓榨的350萬(wàn)噸甘蔗，成為Raizen“瘦身”計(jì)劃的一部分。

據(jù)悉，Raizen已與六家糖廠(chǎng)達(dá)成協(xié)議，將這些甘蔗以約10.45億雷亞爾（約合1.88億美元）的價(jià)格出售，所得資金將直接用于債務(wù)償還。交易中每噸甘蔗約53美元（不含工業(yè)資產(chǎn)）的對(duì)價(jià)，顯示出雷森在資產(chǎn)變現(xiàn)上的務(wù)實(shí)與迫切。

作為承接方之一，巴西糖業(yè)同行圣馬丁公司（S?o Martinho）已宣布收購(gòu)雷森約1.06萬(wàn)公頃的甘蔗供應(yīng)合同，價(jià)值最高可達(dá)2.42億雷亞爾。這片土地預(yù)計(jì)在2026/27榨季可產(chǎn)出60萬(wàn)噸甘蔗，到2028/29榨季將增至80萬(wàn)噸。

從戰(zhàn)略角度看，Raizen的舉動(dòng)是典型的“瘦身”策略，通過(guò)剝離非核心或低效資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，聚焦高回報(bào)領(lǐng)域。這在短期內(nèi)確實(shí)能緩解債務(wù)壓力，避免更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

但有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)：這種“賣(mài)資產(chǎn)換現(xiàn)金”的模式是否可持續(xù)？如果糖價(jià)繼續(xù)低迷，Raizen的債務(wù)問(wèn)題可能只是被暫時(shí)掩蓋，而非根治。

歷史遺產(chǎn)的落幕與行業(yè)隱憂(yōu)

圣埃麗莎糖廠(chǎng)（Santa Elisa）的關(guān)閉，不僅是一次商業(yè)決策，更像是巴西糖業(yè)的一次轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這座位于圣保羅州主要的甘蔗產(chǎn)業(yè)帶的糖廠(chǎng)成立于90年前，曾是巴西蔗糖和乙醇產(chǎn)業(yè)的工業(yè)搖籃。其前任所有者在20世紀(jì)70年代石油危機(jī)期間，積極推動(dòng)了巴西的乙醇計(jì)劃（Proalcool），幫助巴西確立了全球最大食糖出口國(guó)的地位，并為可再生能源發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

該糖廠(chǎng)的關(guān)停，引發(fā)了業(yè)界的感慨和擔(dān)憂(yōu)。

巴西糖業(yè)設(shè)備制造商協(xié)會(huì)CEISE Br公開(kāi)表達(dá)了關(guān)切，認(rèn)為這一決定將沖擊行業(yè)的供應(yīng)鏈，特別是當(dāng)前榨季（2025/26）的維護(hù)、技術(shù)支持和設(shè)備供應(yīng)合同。想象一下，一家歷史悠久的糖廠(chǎng)突然停擺，其下游供應(yīng)商、員工和周邊社區(qū)將面臨一系列的連鎖反應(yīng)。

巴西作為全球糖業(yè)大國(guó)，其產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定性直接影響國(guó)際市場(chǎng)。如果更多有債務(wù)的企業(yè)效仿Raizen的“瘦身”模式，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)?；蚬?yīng)鏈中斷，進(jìn)一步放大糖價(jià)波動(dòng)。

從全球視角來(lái)看，Raizen的困境是糖業(yè)低谷的縮影。受經(jīng)濟(jì)下行、氣候變化、替代品競(jìng)爭(zhēng)（如人工甜味劑）和需求疲軟影響，國(guó)際糖價(jià)已連續(xù)多年承壓，從2023年的27美分/磅跌至目前的16美分/磅。

巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國(guó)以及出口國(guó)，其內(nèi)部調(diào)整將波及國(guó)際貿(mào)易格局。例如，印度和泰國(guó)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能借機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而消費(fèi)者則可能受益于更低的糖價(jià)。但對(duì)于依賴(lài)蔗糖產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)體，這無(wú)疑是警鐘。

戰(zhàn)略反思：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

總體而言，雷森公司（Raizen SA）的糖廠(chǎng)關(guān)停雖是債務(wù)壓力下的無(wú)奈之舉，但也體現(xiàn)了其主動(dòng)求變的決心。作為殼牌和Cosan的合資企業(yè)，Raizen在能源轉(zhuǎn)型浪潮中擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)——其乙醇業(yè)務(wù)正契合全球低碳趨勢(shì)。如果能有效利用出售資金用于其高效工廠(chǎng)或生物燃料創(chuàng)新，公司或許能實(shí)現(xiàn)“鳳凰涅槃”。

據(jù)悉，雷森公司（Raizen SA）正在調(diào)整其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，專(zhuān)注燃料乙醇等核心業(yè)務(wù)，并出售非核心資產(chǎn)。此外，Raizen計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)將食糖直銷(xiāo)的比例提高到90%，以減少對(duì)中間商的依賴(lài)，提高利潤(rùn)率。

2025年7月的報(bào)道顯示，公司還通過(guò)發(fā)行7500萬(wàn)美元債券等方式籌集資金，進(jìn)一步支持債務(wù)處理。

對(duì)于巴西糖業(yè)而言，這次事件提醒從業(yè)者需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。政府和協(xié)會(huì)應(yīng)介入，提供政策支持，如補(bǔ)貼或供應(yīng)鏈援助，以緩沖沖擊。

巴西Raizen 的“斷腕”，如同一面鏡子，映照出糖業(yè)企業(yè)在風(fēng)云變幻的全球市場(chǎng)中生存的艱辛與不易。

或許這只是糖業(yè)維艱的冰山一角，但它也可能成為轉(zhuǎn)機(jī)的起點(diǎn)。

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